上周沪锌呈现冲高回落的走势。宏观面看，欧美经济延续分化，国内数据延续向好态势。周五公布的美国 11 月非农就业数据远低于预期，拜登敦促出台新刺激法案。周中英国宣布将使用辉瑞的疫苗，市场对疫情担忧情绪不断缓解且对财政刺激政策即将落地预期有所升温。美元指数大幅回落，支撑金属板块。基本面来看，因韦丹塔南非矿延续停产及国内北方暴雪限制矿山产出，加剧了短期锌矿供应紧张程度，原料偏紧预期或延续至明年一季度。12 月国内加工费连续三月大幅下滑，进口矿加工费维稳但处低位，12 月炼厂检修增加，少数因原料紧缺减产，多数为常规检修，预计精炼锌供应平稳，但市场情绪面得以提振。下游北方环保限产的影响边际走弱，但高寒天气限制户外作业且合金内需转弱，初端仍处季节性淡季，不过现货维持高升水，且社会库存存止跌迹象。整体来看，美国财政刺激落预期升温，国内经济数据延续向好，宏观氛围偏暖。同时锌供应端支撑逻辑加强，需求韧性十足，基本面偏乐观。盘面看，因前期期价涨势过猛，短期资金高位止盈显著，但宏观及基本面支撑仍存，预计期价回调空间有限，短期或区间 20500-201700 元/吨运行。
12月7日铜冠金源期货锌周报
