观点逻辑
11 月锌矿加工费继续下滑，预期 12 月仍难企稳，在冬季中国北方锌矿生产受影响，锌矿仍存在结构性短缺。
精炼锌产量继续小幅增加，连续 7 个月出现回升，疫情影响有所减弱，但锌矿出现短缺，或对后期锌锭产量带来不利影响。11 月锌锭库存出现小幅下降。
下游方面，终端消费房地产，基建，汽车等都保持较好增速，对需求拉动较大。
综上，锌矿短缺，需求平稳的情况下，预计 12 月沪锌震荡偏强运行。
主要矛盾点
利多：锌矿加工费继续下滑，国内下游需求较好。
利空：出口不佳，宏观不确定因素，锌锭产量仍未下滑。
操作建议
12 月震荡偏强，沪锌指数大概率在 20400—22000 运行。
风险提示
1、 欧美疫情。
2、锌矿恢复超预期。
2020年12月中财期货锌月报
