上方空间有限
现货：冶炼厂本周到货量减少，市场货源近日减少较多，市场库存小幅下降；早间贸易商报价比较积极，锌价昨夜上涨幅度较大，价格较上一交易日有所上涨，市场货源略显宽松，升水再次小幅下调，接货量一般；下游企业接货情绪有所减弱，因锌价震荡上行，下游刚需采购补库，整体接货量有所减少，市场整体成交一般。
产量：安泰科对国内49家冶炼厂（涉及产能628万吨）产量统计结果显示，2020年1-11月上述企业锌及锌合金总产量为481.2万吨，同比增长3.2%。其中，11月份产量为48.6万吨，同比增长5.2%，环比增加680吨。11月份，锌价稳步攀升，基准加工费降幅放缓，冶炼利润止跌企稳，从统计结果来看，月度产量暂未因预期的原料供应紧张而呈现出下行的态势，大多数地区冶炼厂产量环比持稳，并且原计划下调开工率的个别企业产量甚至不降反增，在完成年度生产计划与优化利润指标的双重驱动下，冶炼厂整体维持较高的开工水平。
据统计，12月初，主要冶炼厂厂库为2.7万吨，较11月中旬下降约1900吨，时至年末，各厂库存基本已消化至正常水平。从最新调研情况来看，冶炼厂当前的原料库存及可持续保障的原料供应，均不至于大范围影响当前甚至未来一个季度的冶炼开工率，国产矿及进口矿加工费下行空间已比较有限。12月份除湖南和云南两家计划内的检修外，大多数冶炼厂产量保持稳定。
库存：12月9日，上期所注册仓单环比+1281吨至11727吨，12月9日，LME锌库存环比-1200吨至217150吨。
需求：北方地区采暖季，华北地区将面临环保限产压力，远期需关注镀锌企业限产情况。
行业：Fastmarkets从知情人士处获悉，Vedanta位于南非的Gamsberg锌选矿厂可能会在本周内重新开始作业。
观点：进入四季度，北方矿山季节性减产，加工费有望进一步下滑，但冶炼厂仍有利润，产量不减，下游华北地区消费走弱。沪锌上方空间有限。
