锌中性
投资建议：上涨目标仍为22500一线，建议逢低持有多单
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进人四季度，2020年全球锌精矿产量大幅减少，国内矿石供给进一步紧张，锌精矿加工费再度下滑，冶炼利润继续被压缩，近期北方大雪天气对北部炼厂有少许影响，北方矿山已开始陆续减量。据我的有色网统计，12月48家冶炼厂精炼锌计划产量44.86万吨，较11月计划产量下降2.85万吨；较11月实际产量下降1.2075万吨。主要预计产量下降的地区为云南、湖南、陕西、四川。
下游消费方面变动不大，目前价格处于高位，商家基本没有冬储意愿。不过涂镀市场库存继续下降，钢厂挺价意愿强烈，现货成本居高不下，短期内市场资源整体继续偏紧；锌合金终端陷入集体观望，厂内库存维持低位，总体锌合金消费继续走弱；氧化锌下游需求情况稳中上行为主，氧化锌企业订单变化不大。目前北方地区采暖季对氧化锌企业开工影响减小，但近期北方多地出现重污染天气预警，预计对氧化锌企业开工情况有一定影响。综合而言，下游企业拿货情绪随锌价回升而减弱，市场整体成交一般。
