中长期矛盾：疫情后中长期锌精矿的与消费之间的过剩量级变化，需要通过价格下跌（锌价下跌或矿价下跌）来压缩锌矿供应量，使之于锌消费相匹配。
短期矛盾：宏观政策利好和消费逐步回归之间博弈。
我们的观点：近期宏观层频传利好：疫苗方面欧洲、南美及中亚等国均采购预定疫苗，市场对于大部分人口免疫较为看好；另一方面，欧元区强刺激计划令市场振奋，在宽松环境预期下，周边商品保持强势，品种方面，Gamsberg新闻称保持精矿生产正常；但原矿采购作业仍旧停止，周内锌矿加工费继续下调，炼厂原料和生产利润持续被削弱。12-1月有部分冶炼厂宣布检修计划，但环比仅比峰值下降万余吨，当前检修规模下，精矿可能会更加紧张。目前看12-1月消费力度尚可，因而12-1月存在去库基础，但由于目前保税积累较大规模的库存，因而不足以撑起较高的back走向。由于短期内宏观持续宽松、锌品种又处于锌矿和锌锭均短缺的阶段内，因而对于锌价我们认为维持较强走势，预计伦锌核心运行2700-2900美元/吨。
投资策略：无
风险提示：无
