上周沪锌主力呈现震荡上行的走势。宏观面看,美国财政方案和疫苗接种仍是当前金融市场的主导因素。美国共和两党依然未能就新一轮财政刺激计划达成初步协议。不过美联储维持利率不变,并明确将维持每月购债规模 1200 亿美元到明年下半年。继英国后,德、法也加快使用疫苗,疫情担忧缓解。国内 11 月主要经济数据全面超期,且中央经济工作会议提出将保持经济运行在合理区间,且要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。基本面来看,矿端供应紧张格局短期难以有效缓解,原料偏紧预期或延续至明年一季度。内外矿加工费均跌至两年半低位,后期下跌空间或有限。国内 11 月精炼锌产量基本负荷预期,12 月仍有炼厂检修,但多为常规检修,产量预计减少 1.13 万吨,此外明年 1 月炼厂仍有检修计划,供应压力有所减弱。近期下游天津地区镀锌企业因环保限产及天然气涨价成本增加,利润收窄,大邱地区镀锌管企业出现限气,订单减少;浙江限电影响部分压铸锌合金企业订单,不过需求总体维持韧性,社会库存持续小幅下滑。
整体来看,近期疫苗获批进展顺利,欧盟刺激计划超市场预期,美联储维持货币宽松,市场对通胀预期增强,且美元破位下跌,支撑商品走势。同时锌矿供应存中长期支撑,且需求维持韧性,基本面偏乐观,锌价走势维持偏强格局。