上周沪锌主力呈现震荡上行的走势。宏观面看，美国财政方案和疫苗接种仍是当前金融市场的主导因素。英国、南非、尼日尼亚等多国发现变异病毒，具更强的传染性。疫情再度严峻牵动市场，各国封锁措施再起令市场担忧经济复苏步伐。而特朗普发难疫情救济法案也令市场担忧刺激方案横生枝节。宏观情绪转悲，金属承压。周四英国和欧盟经过数年的谈判终于达成贸易协议，悲观情绪略有缓解，金属止跌。基本面来看，矿端供应紧张格局短期难以有效缓解，原料偏紧预期或延续至明年一季度。明年1 月加工费有望继续下跌 400 元/吨至 4000 元/吨，再度佐证当前原料维持紧缺。国内 12 月炼厂多为常规检修，产量预计减少 1.13 万吨，此外明年 1月炼厂仍有检修计划，供应压力有所减弱。下游边际转弱，天津大邱庄所有镀锌企业 25 至 27 日全部停产，江苏等地因钢材及天然气涨价终端订单减少，不过，浙江广东等地压铸锌企业订单增加，使得社会库存维持小幅下降，且低于去年同期水平。整体来看，锌矿供应存中长期支撑，且需求维持韧性，基本面偏乐观。不过，近期海外疫情再生变数引发市场情绪转为谨慎，预计锌价短期高位震荡，等待市场更多消息指引。
2020年12月28日铜冠金源期货锌周报
