中长期矛盾：疫情后中长期锌精矿的与消费之间的过剩量级变化，需要通过价格下跌（锌价下跌或矿价下跌）来压缩锌矿供应量，使之于锌消费相匹配。
短期矛盾：宏观政策利好和消费逐步回归之间博弈。
我们的观点：近期各国出现变异新冠毒株，虽然各国疫苗已经开始陆续投放接种，但市场对于疫苗对抗变异毒株的有效性表现出担忧，另一方面，下周美联储即将公布12月会议纪要，但市场对于其保持宽松流动性持有一致预期；品种方面，近期加工费继续下调，国内矿石普遍加工费落于4000元下方，折合价格分成炼厂利润较为稀疏；因而一季度炼厂都可能压缩产量。与此同时，消费表现出弱于预期，镀锌结构件因成本和天气原因，企业检修或停产；越接近春节，消费可能加速回落。基本面未来一段时间都进入较为平淡的时间窗口，消费与供应都较弱；锌价受到宏观因子的扰动价格波幅加剧，预计核心价格运行区间个月内锌供需都进入双双低迷的状态，锌价跟随宏观氛围而波动；预计锌价可能进一步上行，核心运行区域2800-3000美元/吨。
投资策略：无
风险提示：无
