LME锌库存下降150吨，国内社会库存周一小幅回升。现货市场，海外贴水国内升水结构维持，其中国内沪市现货对1月升水200元/吨，升水较前期有所扩大。人民币升值，两市比价小幅下移，现货进口亏损40元/吨，远端亏损超400元/吨。上周加工费继续探底，部分地区降至3900元/吨，部分炼厂利润已至盈亏平衡附近，减产压力进一步增加，消费端临近农历春节，预计亦将有所走弱。锌基本面将转入供需双弱格局，锌价或将以调整为主，周内运行区间关注20500-21500元/吨。套利远月lending持有，目标结构contango，周期1-2个月。
