中长期矛盾：疫情后中长期锌精矿的与消费之间的过剩量级变化，需要通过价格下跌（锌价下跌或矿价下跌）来压缩锌矿供应量，使之于锌消费相匹配。
短期矛盾：宏观政策利好和消费逐步回归之间博弈我们的观点：近期国内频频出现中风险地区甚至高风险地区，市场担忧疫情扩大；此外，隔夜新闻爆出韩国锌业企业YP冶炼厂因环保问题而可能停产，尽管企业正在申诉，但增加了冶炼减少的风险，锌价昨夜表现强势。国内方面，近期加工费继续下调，国内矿石普遍加工费落于4000元下方，折合价格分成炼厂利润较为稀疏；因而一季度炼厂都可能压缩产量。消费表现出弱于预期，镀锌结构件因成本和天气原因，企业检修或停产；越接近春节，消费可能加速回落。基本面未来一段时间都进入较为平淡的时间窗口，消费与供应都较弱；锌价受到宏观因子的扰动价格波幅加剧，预计核心价格运行区间个月内锌供需都进入双双低迷的状态，锌价跟随宏观氛围而波动；预计锌价可能进一步上行，核心运行区域2800-3000美元/吨。
投资策略：无
风险提示：/
