1月最新的国产加工费环比下降400元至4000元/吨,冶炼利润刷新2年来历史新低,高成本冶炼企业或将面临亏损境况。12月冶炼产量预计超预期2万吨以上,国内库存维持低位。当前疫苗对变异毒株的效果尚未证伪,经济复苏的逻辑并未动摇根基。外部宏观扰动仍存,锌价或将转为震荡运行。