锌
本周沪锌震荡偏强，主力合约ZN2102周涨幅0.63%。
供给端不确定性升温。年未国内外矿都存在不确定性，叠加疫情二次爆发和今年的冷冬的预期兑现，导致数月以来的冶炼费持续下调，目前国内平均加工费跌破4200元/吨，海外矿TC跌破85美元/干吨的，根据最新调研预计节前将进一步下调，严重挤压冶炼厂利润，导致了年末锌锭供应偏紧的预期。
需求淡季不淡。今年以来经济下行压力剧增，在消费疲弱、外需不振的背景下，市场对于基建兜底全年经济增速的预期渐强，而锌作为与基建关联度最高的品种有望受益。今年以来地方专项债发行增量持续累增，且大部分流入新旧基建领域，带来强劲资金支持。值得注意的是与基建相关的挖掘机销量，4-11月份挖掘机销量连续8个月同比增速超50%以上，意味着地产或基建施工明显走强。此外，新基建中特高压的大规模建设也为锌消费来带亮点。
综上所述，近期锌市基本面多空交织，北方多个地区宣布进入战时状态，河北省镀锌、氧化锌恐受到较大影响，而供应端1月份冶炼费用持续下滑或意味着矿端短缺的预期正逐步兑现，锌锭释放恐在Q1都是偏紧的状态，预计供需双减下短期锌价宽幅震荡为主，建议观望。
镍
本周沪镍大幅反弹，主力合约NI2103周涨幅6.56%。
镍铁企业大幅减产。随着菲律宾出口量的锐减，缺矿压力负反馈至镍铁端面临集中减产，镍基本面有望持续修复。进入11月雨季菲律宾大部分矿区停产，叠加印尼禁矿令的正式实施，令极度依赖进口的中国原矿供应锐减。截至12月30日，国内十港口库存为757万湿吨，同比减43.75%。在缺矿预期下，年底前国内可流通镍铁企业将集中检修。目前，内蒙古、辽宁、山东、福建、广西地区的镍铁企业，已计划于年底前安排检修减产。12月全国镍铁产量环比下降12.5%至3.73万镍吨，预计1月份将进一步下滑。
新能源利好不断。据路透社报道，印尼政府近期在一份声明中表示，美国汽车制造商特斯拉将于下月派代表团前往印尼，讨论对其电动汽车供应链的潜在投资。马斯克表示，只要镍的开采“高效且环保”，他计划提供一份“长期的巨额合同”。此外，随着美国总务署发信告知拜登可正式开始交接程序，市场对于美国大选的分歧逐步消退，拜登绿色新政下的新能源概念再度成为市场关注热点，提振未来新能源用镍前景。
综上所述，目前国内缺矿的态势愈发明显令镍铁企业大面积减产，SMM12月全国镍铁产量环比下降12.5%至3.73万镍吨，预计1月份受原料限制产量或将继续下滑，供应端支撑仍强，而下游海外疫情二次爆发后的需求转移，不锈钢现货在进入1月份以后持续表现出紧缺的态势，预期的减产恐难进一步兑现，建议镍、不锈钢多单持有。
2021年1月11日国信期货锌镍周报
