上周沪锌主力呈现呈现反弹上行走势。宏观面看，美国国会确认拜登当选总统，特朗普承诺政权交接将有序进行，民主党控制白宫及国会参众两院。随后拜登表示，将提出全面的一揽子刺激计划，将于周四公布细节，刺激计划的规模将是数万亿美元。同时，美国 12 月 ISM 制造业 PMI 录得60.7，创 2018 年 8 月以来新高。美元止跌反弹，金属多高位回落。基本面来看，矿端供应紧张格局短期难以有效缓解，1 月国内加工费延续下滑 400元/吨至 4000 元/吨，南方矿端偏紧，部分地区已跌破 4000 元/吨一线。随着锌价高位回落及加工费维持低位，炼厂利润延续收窄。但目前矿端紧张尚未传导至冶炼端，最新调研 1 月精炼锌有望维持高产出，检修情况不及预期。下游边际转弱，一方面受锌价及钢材价格高位限制，另一方面河北疫情影响，部分企业计划检修应对，且随着春节临近，下游企业陆续与 1月下旬放假。整体来看，宏观风险偏好改善，且矿端中长期支撑仍存，支撑锌价，但短期需求回落，基本面供大于需，社会库存小幅累积，或限制锌价上行空间，短期锌价或区间 20800-21800 元/吨运行。
2021年1月11日铜冠金源期货锌周报
