2021年1月11日中信建投期货铅锌周度报告

　　摘要：

　　锌：

　　利多：

　　1、美国民主党获得参议院控制权，为拜登上台后的政策执行铺平道路。拜登称将很快推出数万亿美元的刺激计划，超出市场预期。

　　利空：

　　1、河北地区受疫情影响，镀锌企业受影响较大。同时春节临近，加工企业多在 1 月中下旬开始放假，消费边际转弱。

　　2、锌精矿供应紧缺局面未改，TC 加工费进一步下滑，但并未传导至冶炼端，短期锌锭供应压力维持。周四锌锭现货库存小幅下降，但周库存同比增加，累库迹象开始显现。

　　铅：

　　利多：

　　1、上周废电瓶价格小幅上涨，再生铅炼厂生产较为稳定，成本支撑凸显。随着价格的回落，市场仍有补涨预期。

　　利空：

　　1、受河北石家庄疫情影响，当地部分铅蓄电池企业停产，北方消费转弱。现货库存持续增加，施压于铅价。

　　小结：

　　锌：宏观情绪略有改善，市场通胀预期仍存。但锌基本面呈边际转弱。供应端矿山紧缺的情况尚未传导至冶炼端，而消费受疫情及春节临近影响，开始转弱。库存亦有累增趋势，短期锌价上方压力开始凸显。

　　铅：目前国内炼厂开工较为稳定，废电瓶价格仍处高位，成本支撑凸显。随着铅价的回调，市场仍有较强做多动能。但消费转弱及持续累增的库存仍施压于铅价。

　　操作策略：

　　宏观略有改善，基本面边际转弱。沪锌偏弱震荡，沪铅区间震荡。沪锌 2102 合约周运行区间 20700-21400 元/吨附近，建议逢高沽空。沪铅 2102 合约周运行区间 14400-14900 元/吨附近，建议区间操作为主。