中国疫情多点爆发引发市场忧虑，锌价继续向下调整。LME库存降幅放缓，cash/3m贴水维持20美元/吨以上；周一国内社库续增0.4万吨，现货升水回落，沪市升水至160元/吨，现货进口亏损100元/吨，远月亏损仍超400元/吨。一月国内精炼锌供应强于预期，库存提前实现累积，根据平衡表，一季度供需双弱格局仍是确定性的，国内精炼锌过剩量或超25万吨，高于去年同期，且为年内过剩量最大时段。锌价或延续调整，周内运行区间20500-21500元/吨，套利远月lending持有至2月中下旬，目标结构contango。
