现货方面，LME锌现货贴水23.50美元/吨，前一交易日贴水24.50美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于20900~20970元/吨，双燕主流成交于20930~20990元/吨；0#锌普通对2月合约报升水190~200元/吨报价，双燕对2月合约报升水210~230元/吨。今日现货市场交投较为活跃，华东地区下游企业春节放假时间目前在1月20号附近，今日价格下跌部分企业逢低备货，整体交投尚好，贸易商市场高升水接货意愿一般。
库存方面，1月12日，LME锌库存减少0.10 万吨至20.01 万吨。根据SMM，1月11日，国内锌锭库存13.65万吨，较上周增加0.40 万吨。
观点：期锌走低，疫情反弹导致市场情绪悲观。当前及未来一段时间内的锌矿供需结构仍将继续失衡，但目前看来矿加工费的下行暂未影响到锌冶炼厂的生产，冶炼厂检修普遍推后至2月份，预计加工费仍有下行空间。需求方面，下游维持逢低采买积极，周度产能利用率基本与上周持平。现货方面，上海地区节后现货升水继续走高，市场社会库存仍维持历史相对低位，整体看，国内上游及中游仍有较大缺口，存在进一步去库和打开进口窗口的需求。整体看，国内库存仍未出现明显累积，供需边际向好对锌价仍有支撑，预计锌价将延续强势。
策略：单边：中性。套利：观望。
风险点：宏观风险。
