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2021年1月18日南华期货锌周报:基本面走弱,回调压力犹存

2021年01月17日 15:32:54 南华期货

  宏观:美国当选总统拜登公布1.9万亿美元经济纾困案,提升市场宏观宽松预期。但另一方面,海外疫情仍然严重,国内疫情也有所蔓延,短期生产活动持续受到扰动。

  供给:2020年12月SMM中国精炼锌产量55.35万吨,环比减少0.88万吨或环比减少1.57%,同比增速3.06%。2020年精炼锌产量610.4万吨,累计同比增速4.44%;进入1月,国内绝大部分炼厂会保持稳定生产,预计1月国内精炼锌减量主要集中在云南、广西地区的检修以及陕西以及青海地区的减产。

  需求:由于北方疫情复燃,河北、内蒙古等地新增病例持续上升下,各省防疫措施加严下,北方镀锌企业平均年前放假时间较往年提早;而华东及华南地区企业员工错峰回家(部分老家较远的员工提前回家),受次影响部分企业面临被迫减产停线情况,整体企业放假时间亦较往年提前。

  库存:截至1月15日,SMM七地锌锭库存总量为14.58万吨,较上周减少4200吨;截至1月15日,上期所锌锭库存较上周增加8169吨至43177吨,LME锌库存为198700吨;截至1月15日,上海保税区锌锭库存4.9万吨,较上周减少2000吨。

  观点:基本面来看,锌矿紧缺态势持续,进入1月锌矿加工费已基本调整到位,内蒙以及湖南地区锌矿加工费暂缓下跌趋势;精锌供应方面,国内绝大部分炼厂保持稳定生产,减产检修不及预期,市场供应压力有所增加。消费端,国内疫情反复,多地出现确诊病例,封城管制增加,部分地区下游企业提前放假,加剧国内春节假期前需求回落速度。市场预计下游消费仍将进一步走弱,社库累库幅度或高于往年,短期看锌价仍有回调需求,但下方19800元/吨附近是炼厂成本位置,回调空间有限。

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