随着锌价高位回落及加工费维持低位,炼厂利润延续收窄。但目前矿端紧张 尚未传导至冶炼端,最新调研 1 月精炼锌有望维持高产出,检修情况不及 预期。下游边际转弱,一方面受锌价及钢材价格高位限制,另一方面河北 疫情影响,部分企业计划检修应对,且随着春节临近,下游企业陆续与 1 月下旬放假。而消费端季节性走弱态势较为明显,库存累增在市场预期之中,需关注北方地区疫情情况。