国内锌现货价继续小幅下调。上海 0#普通锌对 3 月升水下调至 130-140元/吨，下游陆续放假，成交转弱；津市对沪市贴水 120 元/吨左右，下游多已完成节前备库，交投较少；广东对沪市贴水 90 元/吨附近，持货商挺价出货；宁波交易清淡。矿端供应紧张格局短期难以有效缓解，2 月国产矿加工费维稳，海外加工费维持环比回落走势。另外秘鲁 1 月底区域性封闭半月，或限制锌矿供给。2020 年汽车行业累计销量预估完成 2527.2 万辆，同比下降 1.9%。冶炼已转向小幅亏损，1-2 月冶炼环比有望阶段性收缩；今年国内锌锭库存累积开始时间较晚，后期或季节性温和累积.镀锌终端锌合金需求逐渐转淡，随着春节临近，下游需求边际锐减。叠加疫情影响导致需求大减,但国内冶炼以及秘鲁锌矿运输干扰风险增加，操作上建议保持震荡思路为宜。
