偏多运行，节前暂观望
产量：据我的有色网统计，国内48家锌冶炼厂1月精炼锌总产量44.538万吨，同比下降4.2%，环比下降6.38%。1月实际产量比计划值低5.53%。1月实际产量比12月产量减少3.04万吨。2月，预计48家冶炼厂精炼锌计划产量仍将继续下降，下降幅度预估环比超过2万吨。供应端的减量预期将对锌价形成支撑。
进口：据海关，2020年12月中国进口锌精矿32.45万吨，同比增长1.6%；2020年累计进口锌精矿382.26万吨，同比增长20.1%。2020年12月进口精炼锌5.64万吨，同比上升12.48%，环比下降10.02%；2020年12月净进口5.56万吨。2020年1-12月累计进口54.17万吨，同比下降10.58%。
库存：2月5日，国内七地社会库存15.4万吨，周环比增加约1.6万吨；2月5日，LME锌库存约29万吨，周环比减少约0.25万吨。
需求：12月镀锌企业开工率86.5%，环比下降3.6个百分点，同比上升0.9个百分点。12月压铸锌合金企业开工率为47.6%，环比增加约3.6个百分点，同比上升1.4个百分点。镀锌市场如预期走弱，压铸锌合金市场在出口的带动下小幅回升。
观点：加工费持续大幅下行，目前冶炼厂利润多来自于价格分享，消费如预期走弱、价格继续下行将抑制冶炼开工。沪锌主力偏多运行，节前建议暂观望。
