从基本面来看,海外疫情对矿山的影响仍然存在,春节期间有41家国内矿山有放假安排,受原料库存与矿山加工费持续低位影响,冶炼厂2月减产检修量明显提升。从下游消费来看,今年疫情干扰大幅缓解,2月国内锌消费将较去年疫情期间出现同比大幅提升。随着节后冶炼厂检修停产导致供给偏紧和下游复工带来的良好需求叠加,预计一季度锌价向上运行。