上周沪锌节后呈现补涨行情。宏观面看，发达国家制造业表现延续强势表现，欧元区 2 月制造业 PMI 初值涨至复苏以来新高，美国 2 月 Markit制造业 PMI 初值环比抬升 0.7 个百分点，涨至新高，随着疫情很大程度上缓解，强化海外经济复苏预期。市场预期通胀抬升，带动大宗商品上涨。
基本面来看，矿端供应紧张格局短期难以有效缓解，2 月国产矿加工费维稳，海外加工费维持环比回落走势。受利润下滑及春节假期影响，2 月精炼锌产量预计减少 6 万余吨，超出市场预期。春节期间国内锌锭社库共累积 5.74 万吨，累库增速 34%左右，略低于近两年水平。另外，今年国内疫情得到有效控制，且各地倡导就地过年，节后下游开工有望快速反弹。同时，节后市场对于铁塔、脚手架、光伏等订单的消费存向好预期，且海外疫情缓解，在经济不断向好的带动下将加速国内锌下游终端产品出口，将对锌价提供上行动能。整体来看，国内外疫情形势持续改善，且美国财政刺激法案有望近期落地，市场情绪较为乐观，同时随着长假结束，下游消费将逐步恢复，在宏观基金本面向好支撑下，沪锌有望延续震荡偏强。
2021年2月22日铜冠金源期货锌周报
