中长期矛盾：疫情后中长期锌精矿的与消费之间的过剩量级变化，需要通过价格下跌（锌价下跌或矿价下跌）来压缩锌矿供应量，使之于锌消费相匹配。
短期矛盾：宏观政策利好和消费逐步回归之间博弈。
我们的观点：美联储再度重申宽松立场，拜登刺激方案有望通过众议院，市场乐观情绪推升，伦锌一度触及2952美元，相当强劲。锌作为远期过剩的品种近期同样录得靓丽表现在于，虽然存在远期过剩的预期，但随着海外疫苗的推荐，消费复苏的时间更近且相较于锌矿供应回归更加确定。另一方面，中国节后第一周锌锭累库略低于预期，且消费企业对节后订单恢复存在较强信心，因而进一步加深市场对于消费的期待。展望后市，由于2900美元存在一定压力，短期恐存在回调的风险，但中期角度下，流动性仍在的大背景下，锌价都难出现深下跌，预计伦锌核心运行区间2700-2900美元/吨，区间下沿可考虑继续买入。
投资策略：冶炼扩大检修范围后可考虑沪锌的买近抛远。
风险提示：节后消费不及预期。
