现货、期货结构都处在back、库存虽然上期所和社会库存都在加速累库,但是同比历年仍处在一个相对较低的位置。冶炼厂虽然冶炼厂亏损有所收敛,但是从加工费来看矿山与冶炼厂矛盾仍在,春节期间已经出现了超预期的冶炼厂停减产,若后续加工费仍处地位,或许将有更多的冶炼厂加入这个行列,供给的减少将打破远月端贴水的预期。上周美联储反复强调不会过早退出宽松政策直接今年底,全球疫苗接种覆盖率稳步提升,确诊人数也迎来拐点。当前在流动性宽松、美元弱势、通胀预期叠加下,有色作为强顺周期品种吸引市场投资偏好,锌仍存回调逢低做多机会。