国内矿山复产时间大多早于往年,但是整体偏紧局面未改,3月国产锌矿加工费环比下降150元/金属吨至3850元/金属吨。即使锌价坚挺,然而冶炼亏损幅度再次扩大。进口锌矿优势显现,加工费较为韧性,冶炼厂转而偏好采购进口矿。后续天气转暖,国内矿山复产,加工费下降预期不强。而即使此次春节期间冶炼厂停产检修较多,但是节后两周国内库存累积增加13.9万吨,累库幅度超预期,这也是此次基本金属普涨下锌价上涨幅度不高的原因。当前低加工费抑制企业冶炼积极性、高价抑制下游接货积极性,锌基本面矛盾不强,价格或仍将以跟随宏观情绪为主。