宏观层面，全球疫苗接种率不断提升叠加美国财政刺激推出在即，通胀预期对锌价仍有支撑。3月国产锌矿加工费延续下滑态势，进口矿加工费维稳。2月矿山集中停产，少量小型矿山春节期间维持正常生产，3月初第一批矿山复工开采，受生产及货运周期影响，短期矿端供应维持紧张格局，支撑锌价。随着锌价回升，冶炼企业利润持续修复，但高成本企业仍处亏损状态，限制了产量释放。元宵过后，下游企业将全面复工复产，并将快速恢复至高负荷生产，市场对消费端维持向好的预期。节后社会库存持续回升，一方面锌价高位，抑制下游采购，以消化库存为主，另一方面，锌价高位增加了持货商交仓意愿。基本面和宏观预期均在中期对锌价构成支撑，但短期内的库存累积以及预期反复加大了价格波动，建议仍以偏多思路对待。
