锌精矿加工费维持18年3月以来的低位,矿端紧张局势难有缓解。锌炼厂仍有检修计划,因目前冶炼利润大减触及成本线,不过叠加锌价高位的影响,冶炼厂2月减产检修量或有所降低。初端需求复工较往年提前,元宵后企业开工将逐步提高,但锌价相对高位限制企业采购热情,目前以消化自有库存为主,不利于去库周期的提前开启。整体来看,近期美债收益率上升,市场担忧美国政策面逐步收紧,宏观情绪回落,加上镍跌停对有色板块形成拖累,锌价高位波动剧烈,但基本面支撑下,当下锌价高位下调空间或有限。中期去库逻辑下,锌价有望呈现高位偏强态势。