暂观望
产量：据我的有色网统计，国内48家锌冶炼厂2月精炼锌总产量41.576万吨，环比下降6.65%，2月实际产量比1月产量减少2.962万吨。2月实际产量比2月计划产量甚至低2000余吨。同时，3月计划产量仅为41.885万吨，产量预期继续保持低位。
库存：3月11日，上期所注册仓单36842吨，环比+4752吨；3月11日，LME锌库存约267675吨，环比-225吨。
需求：据上海有色网，2月镀锌企业开工率33.6%，同比上升10.2个百分点。2月压铸锌合金企业开工率为14.7%，同比上升约3.4个百分点。2月，下游基于去年疫情下的低开工同比仍正增长。
行业：据中汽协，中国2月份汽车销量同比增长364.8%至145.5万辆。其中，新能源汽车销量11万辆，同比增长584.7%；1-2月累计销量28.9万辆，同比增长319%。
观点：供应上，加工费持续下行，部分炼厂反映一矿难求，据SMM，3月zn50国产锌精矿TC均价3850元/金属吨，环比-150元/金属吨，为近年低位，我们预计全年原料进入实质性短缺；需求上，下游逢低备库，建议暂观望。
