上周沪锌呈现先抑后扬的走势。宏观面看，美上周失业金申请率创 11 月以来新低，经济延续复苏。美国总统正式签署疫情抒困法案，并要求 5 月 1 日前推进全民接种。欧央行维持利率不变，但表示购买紧急抗疫购债计划的速度将显著加快，并不担忧通胀。国内 2 月社融数据超预期，加之中美即将启动高层战略对话，市场风险偏好回暖，提振股市及商品走势。基本面看，季节性因素导致国内矿山复产缓慢，3 月锌矿加工费延续下滑，原料端仍具支撑作用。陕西、云南两地低价加工费导致炼厂生产成本较高，若加工费延续下滑不排除炼厂被迫减产。下游北方镀锌管企业随着终端项目陆续恢复，订单有所增加，但钢材和锌锭价格双高令观望意愿较浓，且两会期间北方环保限产影响部分中小企业开工。压铸锌合金企业开工率继续呈恢复性增长状态，氧化锌因轮胎企业库存尚未消化，订单增量有限。受炼厂到货增加及部分进口货源流入，社会库存小幅增加，关注后期需求带动去库力度。
整体来看，美国救助法案落地，叠加国内社融数据超预期，市场对流动性趋紧担忧情绪略放缓。同时供需边际向好支撑锌价，短期期价震荡重心或延续上抬。
2021年第11周铜冠金源期货锌周报
