锌市场变动：截至3月12日，伦锌较上周收涨1.48 %至2812 美元/吨，沪锌主力较上周收涨2.97 %至21870 元/吨。截至3月11日，LME锌(0-3)由-24.75美元/吨升至-24.50美元/吨。
锌矿市场：锌精矿产量下滑，主要原因是国外供应端受疫情影响，运输受限，进口矿到港时间延长。3月份国内矿山企业尚未完全复工，国内锌矿供应量亦有所下滑，短期锌矿供需结构仍将继续失衡。国内外锌精矿加工费继续回落下，后期冶炼厂或可能继续压缩产量。根据Mysteel，截至3月12日，锌矿港口库存19.20万吨，较上周增加0.20万吨。
锌锭库存变动：根据SMM，截至3月12日，国内锌锭库存24.16万吨，较上周一增加0.31 万吨。交易所库存，上期所锌库存 12.32 万吨，较上周增加0.49 万吨，截至3月12日，LME锌库存较上周减少0.16 万吨至26.72 万吨。
下游消费：据本周Mysteel调研数据显示，在130家镀锌生产企业中，51条产线停产检修，整体开工率为80.83%；产能利用率为71.53%，较上周上升1.84%；周产量为86.04万吨，较上周增加2.21万吨；钢厂库存量为68.28万吨，较上周下降0.19万吨。据本周Mysteel调研数据显示，在47家彩涂生产企业中，9条产线停产检修，整体开工率为91.89%；产能利用率为77.4%，较上周上升3.51%；周产量为21.41吨，较上周增加0.97万吨；钢厂库存量为20.48万吨，较上周下降0.2万吨。国内主要市场涂镀板卷仓库库存：镀锌129.1万吨周环比增3.85万吨；彩涂26.95万吨周环比增1.28万吨。涂镀总库存156.05万吨周环比增5.13万吨。
行业消息：（1）南非Vedanta Zinc International的Gamsberg矿已重新开矿，Trevali Mining公司宣布计划重启位于加拿大新不伦瑞克省的Caribou铅锌矿。（2）据悉New Century第四季度金属产量为3.24万吨，同比下降3.57%，至2020年底将永久关闭。加上海外疫情形势严峻，矿端供应紧缺加剧，或延长进口矿到港时间。
中线供需逻辑(3个月)：冶炼厂开工率逐渐恢复，而随着国家逆周期调控力度保持坚挺，需求端仍有所期待，预计锌锭累库幅度仍相对有限，对锌价构成支撑。
综合观点：美国1.9万亿美元财政法案顺利通过立法程序，美国金融市场风险偏好回升。基本面方面，下游企业积极复工复产，国内经济复苏预期仍在，锌锭社库进入到去库进程中。供需面看国外供应端受疫情影响，运输受限，进口矿到港时间或有延长。炼厂开工情况不佳，四川、云南、广西、甘肃、湖南均有厂家检修或者停产，需求方面下游镀锌企业开工率维持近几年新高。整体看，全球货币维持宽松，消费预期良好，供需边际向好对锌价支撑明显，预计锌价仍将延续强势。
策略：单边：谨慎看涨。套利：观望。
风险点：美国财政刺激力度不及预期，锌精矿加工费止跌。
2021年第11周华泰期货锌铝周报
