宏观：宏观上，美国总统拜登签署了1.9万亿美元财政刺激法案也为全球风险资产提供了积极情绪。得益于疫苗接种加快等措施，经济复苏呈现向好态势。然美债收益率上升对风险资产产生压制，整体宏观进一步边际改善有限。
供给：矿紧缺情况持续，部分企业反映目前市场一矿难求，其中陕西、云南两地低价加工费导致炼厂利润被压，若加工费进一步下跌，将导致炼厂控产力度加大。
需求：据SMM调研，镀锌订单整体略有回暖，企业逢低价21200元/吨附近略有补库，高位维持刚需采购，北方镀锌管企业随着终端项目陆续恢复，订单有所增加，但是钢材和锌锭价格双高下，终端企业观望意愿较浓，且两会期间北方环保限产影响部分中小企业开工情况，大厂因企业等级较高叠加部分大厂会把钢材供货协议提前整体影响较少；镀锌结构件方面虽然企业基本恢复正常但南方持续阴雨天气拖累终端生产，然部分企业看好后期消费，成品库存略增。
库存：截至3月12日，SMM七地锌锭库存总量为26.33万吨，较上周增加4400吨；截至3月12日，上期所锌锭库存较上周增4913吨至123218吨，LME锌库存为267175吨。
观点：矿紧缺情况持续，部分企业反映目前市场一矿难求，其中陕西、云南两地低价加工费导致炼厂利润被压，若加工费进一步下跌，将导致炼厂控产力度加大，从而为锌价提供有力支撑。因此，由于原料的紧缺以及生产利润被压缩，预计3月冶炼厂精锌产量暂时难以回到前期高位。消费端，下游整体订单持续恢复，然近期北方地区执行严格环保限产政策，唐山、天津等地区生产企业受到限产及控制运输车辆等政策干扰，难以进一步放量生产，叠加原料价格高位抑制下游企业采购需求，社库重新累增，对锌价进一步上行形成压制。持续关注际需求恢复情况以及下游的反馈，短期锌价仍以震荡为主。
2021年第11周南华期货锌周报
