上周沪锌呈现震荡偏弱的走势。宏观面看，美联储会决宣布维持利率不变，并将核心通胀预期提高到 2.2%，声明较预期鸽派，市场对加息的预期推迟到 2023 年以后。周五，鲍威尔继续发声稳定人心，承诺美联储会“全力”支持经济复苏，带动商品走强。此外，欧洲多国恢复阿斯利康疫苗接种，令市场对疫情担忧情绪也有所放缓。基本面看，内蒙能耗双控限制部分锌矿产出，令本就紧缺的原料端更加紧张，短期加工费维持低水平，支撑锌价。受矿紧及利润亏损限制，制约精炼锌产出。四川地区炼厂由于锌矿紧缺进入检修状态，紫金和百灵炼厂受内蒙能耗管控影响，3 月分别减产 3000 吨和 2000 吨左右。此前陕西、云南企业也炼厂表示，若加工费延续下滑不排除炼厂被迫减产。下游方面镀锌及压铸锌企业开工稳步提升，氧化锌企业仍处消化库存阶段，开工提升较缓慢。但总体低价采购情绪增强，在少量进口锌流入的背景下，社会库存仍出现去化。
整体来看，市场对流动性担忧情绪略放缓，但美债收益率仍在上行，带动美元走强，压制金属表现。但锌偏乐观的基本面未发生太大改变，周末中美谈话强硬表态，或加大市场对两国关系的担忧情绪，令锌价短期波动加剧。
2021年第12周铜冠金源期货锌周报
