期市：宏观面偏谨慎，美 SLR 到期不续，同时本周有 1800 亿美债拍卖，对美债收益率上行担忧持续，铜及贵金属表现疲弱，但沪锌大幅上涨，主因国内环保限产以及社库累库进入尾声，消费逐步复苏，海外正向价差收缩，基本面支撑锌价创年后新高。沪锌总持仓增加 34723 手，市场博弈热情增加。04-05 价差缩窄至 0；人民币升值 0.07%，沪伦比值上升 0.13%至 7.72,沪锌走势强于伦锌，LME0-3 锌贴水缩小 0.25 至 12.25 美元/吨。
现货：SMM0#锌锭上涨 620 至 22140，对 04 合约升水下降 10 至 30；上海市场货源充足，以冶炼厂贸易商高价出货为主，下游呈观望态度。宁波市场下游以维持生产采购为主，总体交投较为清淡。天津市场下游接货意愿差，贸易商继续下调升水出货。广东市场期货涨幅扩大，现货跟涨乏力。
库存：SMM 统计社库较上周五下降 0.3 至 25.65 万吨。
后市展望：宏观面关于美债收益率上行的担忧在本周将继续，基本面上，国内本轮节后累库已接近尾声，终端工程项目开工仍在爬坡阶段，下游消费恢复的预期增加，而内蒙减产，同时矿端矛盾持续，预计现货升水将逐步回升，海外库存下降同时正向价差在缩窄，预计基本面对锌价支撑渐强。整体判断，锌市宏观面不确定性增加，而基本面出现支撑，建议逢低买入。
