全年原料偏紧，主力关注22300元/吨压力
产量：据我的有色网统计，国内48家锌冶炼厂2月精炼锌总产量41.576万吨，环比下降6.65%，2月实际产量比1月产量减少2.962万吨。2月实际产量比2月计划产量甚至低2000余吨。同时，3月计划产量仅为41.885万吨，产量预期继续保持低位。
进口：根据最新海关数据显示，2021年1-2月进口锌精矿共为68万吨，同比2020年1-2月减少约1.3万吨，同比减少1.88%。其中1月进口锌精矿达41万吨，2月进口锌精矿达27万吨。2021年1~2月进口精炼锌8.73万吨，同比大增60.15%，其中1月进口量5万吨，2月进口量3.73万吨，合计出口精炼锌0.09万吨，即2021年1~2月净进口8.64万吨。
库存：3月22日，上期所注册仓单41861吨，环比-244吨；3月22日，LME锌库存约264375吨，环比-750吨。
需求：据上海有色网，2月镀锌企业开工率33.6%，同比上升10.2个百分点。2月压铸锌合金企业开工率为14.7%，同比上升约3.4个百分点。2月，下游基于去年疫情下的低开工同比仍正增长。
观点：供应上，加工费持续下行，部分炼厂反映一矿难求，据SMM，3月zn50国产锌精矿TC均价3850元/金属吨，环比-150元/金属吨，为近年低位，我们预计全年原料进入实质性短缺，下游库存高企，主力关注22300元/吨压力。
