下游库存高企，偏弱震荡
产量：据我的有色网统计，国内48家锌冶炼厂2月精炼锌总产量41.576万吨，环比下降6.65%，2月实际产量比1月产量减少2.962万吨。2月实际产量比2月计划产量甚至低2000余吨。同时，3月计划产量仅为41.885万吨，产量预期继续保持低位。
进口：根据最新海关数据显示，2021年1-2月进口锌精矿共为68万吨，同比2020年1-2月减少约1.3万吨，同比减少1.88%。其中1月进口锌精矿达41万吨，2月进口锌精矿达27万吨。2021年1~2月进口精炼锌8.73万吨，同比大增60.15%，其中1月进口量5万吨，2月进口量3.73万吨，合计出口精炼锌0.09万吨，即2021年1~2月净进口8.64万吨。
库存：3月25日，上期所注册仓单37435吨，环比-425吨；3月25日，LME锌库存271225吨，环比-125吨。
需求：据上海有色网，2月镀锌企业开工率33.6%，同比上升10.2个百分点。2月压铸锌合金企业开工率为14.7%，同比上升约3.4个百分点。2月，下游基于去年疫情下的低开工同比仍正增长。
新闻：据报道，23日12点左右，长荣海运旗下运营的一艘超大型集装箱船在苏伊士运河发生搁浅事故，对苏伊士运河航道造成南北交通拥堵。据了解，因为是重载船，首尾均已搁浅在岸边，拖轮无法拖出，只能是先开挖土石方，然后再用大马力拖轮将其拖出，所以苏伊士运河堵塞至少要一个月左右。
据中国海关总署数据展示，2020年自西班牙进口锌精矿达15.52万实物吨，占总进口量的4.877%；2020年自土耳其进口锌精矿达2.17万实物吨，占总进口量的0.682%。2019年自西班牙进口锌精矿达27.78万实物吨，占总进口量的7.568%；2019年自土耳其进口锌精矿达1.74万实物吨，占总进口量的0.474%。
随后航务代理GAC：苏伊士运河交通将于周三或周四恢复。停泊的MV Ever Given现在已部分重新浮起，并与运河两岸平行移动。一旦将船拖到另一个位置，车队和交通有望恢复。
观点：供应上，加工费持续下行，部分炼厂反映一矿难求，据SMM，3月zn50国产锌精矿TC均价3850元/金属吨，环比-150元/金属吨，为近年低位，我们预计全年原料进入实质性短缺，下游库存高企，苏伊士运河交通有望迅速恢复，远低于此前报道的1个月，锌价继续偏弱震荡。
