基本面：中国3月财新制造业PMI回落至50.6，扩张速度边际放缓，同时美国小非农不及预期，美元指数高位维稳均使得基本金属承压。供给方面，据SMM报道，受内蒙古“能耗双控”影响，初步统计冶炼厂3月减产6000吨左右。锌精矿持续紧张，TC不断下行挤压炼厂利润，部分炼厂出现减产的情况大概率仍将延续。需求方面，下游企业积极复工复产，上周累库速度已经明显放缓，随着这两天交割完毕，后续去库拐点可能已经临近。截止3月31日，LME锌库报270850吨，较上一交易日减175吨，连降五日。同时，截止3月26日当周，上期所沪锌库存报118466吨，周减3954吨，连降两周。
持仓：沪锌2105合约前20名多头持仓44045手，减少1297手，空头持仓48869手，增加841手。
策略建议：多空信息交织，后续关注美债收益率影响，短期或维持宽幅震荡。
风险因素：需求远不及预期。
