观点逻辑
3 月锌矿加工费保持平稳，预计 4 月锌矿加工费或低位震荡，锌矿仍结构性短缺。
精炼锌产量保持高位，但锌矿仍结构性短缺，同时节能减排对后期锌锭产量带来不利影响。3 月锌锭库存已开始去库。
下游方面，终端消费房地产，基建，汽车等都保持较好增速，对需求拉动较大，随着疫情好转，4 月下游逐渐恢复。
综上，锌矿短缺，锌锭产量将受到一定影响，同时消费好转的情况下，预计 4 月沪锌继续高位震荡运行。
主要矛盾点
利多：锌矿加工费继续下滑，消费好转
利空：锌锭产量保持高位，抛储。
操作建议
4 月高位震荡，沪锌指数大概率在 21000—22500 运行。
风险提示
1、 锌矿恢复超预期。
2021年4月中财期货锌月报
