短期高位震荡海外经济恢复仍在持续，但由于资源产出国疫情影响供应产出，供需错配短期内仍存在。国内锌矿企5-6月基本恢复至正常生产水平，而进口锌精矿近期陆续到货，补充炼厂原料库存，预计2季度锌矿供应将维持紧平衡的局面。另外由于5月部分炼厂进行常规检修，精炼锌产量增量主要由再生锌企业复产提供，原生锌厂矿需求增量较小，导致锌矿紧缺有较大恢复，进而直接导致5月矿加工费小幅上行。后期随着矿供应增加，预计加工费拐头趋势将近。消费端下游企业订单有所好转，原料钢材和锌锭冲高回落，企业担心价格继续上涨，恐慌心里加剧，锌锭逢低补库采购增加，终端订单亦有好转，成品库存小幅去库。
总体看，5月供增需弱下锌锭社会库存或维持小幅去库，但去库速度难以提升，且6月随着炼厂集中复产，锌锭供应压力也将逐步显现。目前锌价高位分歧较大，基本面难以提供锌价强有力的上涨逻辑。
