昨日沪锌领涨有色，云南限电的背景下，市场交易锌的补涨逻辑。云南锌冶炼产能约120万吨，占全国产能20%，据SMM统计，综合限电、检修及部分复产产能考虑，5月锌冶炼产量环比将下降6800吨。短期来看，锌消费仍有一定韧性，上周下跌后下游补货积极性偏高，锌锭库存回归下行通道。在短期消费支撑、供应扰动的背景下，锌价预计仍能维持强势，但锌基本面长期走弱的逻辑并未扭转，且南方丰水期到来后，电力供应压力有望缓解，供应端扰动整体可控。
当前铜等风向标品种调整整理，锌自身的矛盾恐难以推动其走出较大的独立行情，我们倾向于锌的上行空间有限。
