印度疫情存失控风险,但因其锌矿自给率较高,对全球锌矿供应影响相对较小,但或增加精炼锌对我国出口量。能耗双控影响下,4月精锌产量增量有限,5月国内供应限制减轻,精锌产量将继续保持增速。高价锌持续抑制下游消费,原料端上涨给锌初端下游带来不少压力。整体来看,宏观氛围偏暖提振金属走势,加之锌基本面尚存支撑,期价延续突破上方压力位,但5月需求存环比回落预期,加之原料供应紧缺度有所缓和,或限制锌价上涨幅度。后期继续关注加工费拐点兑现及下游去库情况。