原料价格高涨抑制下游消费，锌价偏空运行
新闻：国务院总理李克强5月19日主持召开国务院常务会议。会议指出，今年以来，受主要是国际传导等多重因素影响，部分大宗商品价格持续上涨，一些品种价格连创新高。要高度重视大宗商品价格攀升带来的不利影响，贯彻党中央、国务院部署，按照精准调控要求，针对市场变化，突出重点综合施策，保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨，努力防止向居民消费价格传导。这已是7天内国常会第二次“点名”大宗商品涨价。
隔夜美联储公布4月会议纪要。联邦公开市场委员会FOMC指出，有必要继续以接近零的利率和资产购买来支持经济，但随着复苏深入，未来可能很快就放缓资产购买进行讨论。
供应：加工费小幅上升，据SMM，5月zn50国产锌精矿TC3900元/金属吨，环比上升50元/金属吨；zn50进口锌精矿TC72.5美元/干吨，环比上升2.5美元/干吨。2021年4月SMM中国精炼锌产量49.93万吨，环比增加0.25万吨，同比增速4.11%，2021年1-4月累计产量201万吨，累计同比增加4.25%。其中4月国内精炼锌冶炼厂样本合金产量为7.74万吨，环比增加3.06%。进入5月，在内蒙古“能耗双控”影响下，当地部分炼厂停产检修；5月河南及青海地区部分炼厂常规检修；但4月检修企业于5月恢复生产，贡献主要增量，预计5月国内精炼锌产量环比增加9000吨。
需求：下游迎来旺季。据上海有色网，4月中国镀锌企业开工率91.98%，环比上升0.7个百分点，，同比下滑0.2个百分点；4月压铸锌合金企业开工率45.54%，环比下滑0.5个百分点，同比上升14.7个百分点。4月以来，原材料价格高涨，部分下游企业出现毛利倒挂，企业备库意愿降低，或阶段性抑制下游消费。
库存：5月19日，上期所注册仓单32146吨，环比-76吨；5月19日，LME锌库存285650吨，环比-725吨。
逻辑：国常会7天内第二次“点名”大宗商品涨价，美联储加息存预期。供应端，3月原料进口大幅增长，加工费小幅上升，5月zn50国产锌精矿TC3900元/金属吨，环比上升50元/金属吨；zn50进口锌精矿TC72.5美元/干吨，环比上升2.5美元/干吨；需求上，4月以来，原材料价格高涨，部分下游企业出现毛利倒挂，企业备库意愿降低，或阶段性抑制下游消费。锌价偏空运行。
