现货方面，LME锌现货贴水12.35美元/吨，前一交易日贴水15.75美元/吨。根据SMM讯，海0#锌主流成交于22070~22200元/吨，双燕成交于22180~22330元/吨；0#锌普通对2106合约报升水50~110元/吨左右，双燕对2106合约报升水180~220元/吨；1#锌主流成交于22000~22130元/吨。第一时段，锌价大幅回落，下游企业接货意愿明显好转，而现货市场货源紧张下，升水抬高，早间持货商普通锌锭报至对2106合约报升水50~110元/吨，对SMM网均价升水20~25元/吨附近，贸易市场成交较好；进入第二时段，贸易市场交投情绪冷却，多观望为主，贸易商基本报价在对2106合约升水100~110元/吨，双燕品牌报价至升水220元/吨，整体看，由于上海市场货源较为紧张，升水上行，然而随着长单结束，市场货源将陆续释放，现货升水难有进一步走升，预计将回落，而下游企业低价接货情绪回暖，昨日现货成交较好。
库存方面，5月24日，LME库存为28.84万吨，较此前一日上涨0.27万吨。根据SMM讯，5月24日，国内锌锭库存为16.15万吨，较此前一周下降0.97万吨。
观点：近日国家发改委等五部门联合约谈铁矿、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业，维护市场秩序，打击投机炒作行为，有色板块整体承压，锌价偏弱震荡。最新库存数据显示锌锭仍在去库，但整体去库速度较慢。基本面上，虽然持续上涨的锌价对需求形成了一定的压制，但现在毕竟仍处于传统消费旺季之中，下游刚需补库仍存，供应端TC小幅反弹，同时进口量也在持续增加，我们仍然坚持之前对于今年去库可能不及预期的判断。价格方面，虽然目前宏观拐点未到，基本面上也没有明显的重大利空，但短期内可能出台的一系列政策举措可能对价格形成较强压制，单边建议先以观望为主。跨品种套利方面，可以继续尝试多铜铝空锌。
策略：单边：中性。套利：内外反套。
风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。
