上周沪锌期价止跌反弹。宏观面看，继五部门联合约谈重点企业后，国常委再度强调打击原材料囤积居奇、哄抬价格等行为，市场炒作情绪极速降温。随后拜登提出 2022 财年 6 万亿美元的财政预算，且耶伦表示高通胀仍然只是暂时的，并呼吁增加财政支出，海外宏观放水令市场情绪得以修复，带动金属价格止跌反弹。从基本面来看，随着国内矿产季节性复产及长单进口矿补充，6 月加工费维持环比小幅增加态势，但进口矿加工费维稳，海外锌矿恢复仍不及预期。近日云南错峰限电影响当地精炼锌产量超万吨，且 5 月预计月度精炼锌产量出现减量，供应低于预期。下游整体走弱，钢材价格在政府压力下下跌，终端观望令镀锌企业订单急剧减少;珠三角地区限电加之淡季影响，导致压铸锌企业开工下降，且人民币持续升值也不利于企业出口;受汽车订单减弱影响，氧化锌企业开工稳中有降。
受市场到货减少影响，社会库存维持去化。整体来看，当前美国财政维持宽松，市场关注点再度转至通胀，然国内监管干预预期增强，市场情绪较前期谨慎。此外秘鲁加税预期且云南限电支撑锌价，但下游消费转弱且存累库预期制约上行空间，短期或难破前高，预计延续高位震荡。
2021年第22周铜冠金源期货锌周报
