本周沪锌冲高回落，截至6月4日收盘主力合约ZN2107周跌幅1.64%。在经历上半周的大幅反弹后，因周四公布的美国就业数据大幅好于预期，同时美联储官员讲话表示将考虑退出量化宽松，市场担忧的货币政策转向再度主导市场，有色等大宗商品在最后两个交易日普遍回调。
矿端紧缺的预期仍存。近期中澳关系的不确定性导致相关贸易品种受市场关注，而作为锌矿30%以上的进口来源国，如后续两国关系进一步恶化亦会极大影响我国锌市的平衡。而智利声称要增加铜生产75%的税收的消息亦引起广泛关注，秘鲁现任总统候选人亦表示要增加该国矿业税收，目前秘鲁锌矿产量占到10%左右，大幅提高税收规模料增加全球锌矿平均成本。值得注意的是，目前秘鲁单日感染人数已经超过去年峰值，死亡人数更甚之，在秘鲁低迷的疫苗接种率的背景下，未来锌矿释放量仍存在较大不确定性。而冶炼方面，也因云南限电问题释放不及预期，SMM估计5月精炼锌减量在
1.5万吨左右。
需求端或逐步进入淡季。进入六月为镀锌传统消费淡季，同时近期部分地区环保督察小组进驻后，高污染行业受到限制，此外锌价在大幅上涨以后，下游拿货意愿减弱。不过当前库存仍在去库阶段，后续关注淡季后库存的累计程度。
综上所述，市场广泛关注的云南错峰用电政策再度升级，其中电解铝行业压低用电负荷30%以上，预计持续至6月中旬，对铅锌冶炼影响较小，后续关注该地限电政策是否继续升级从而对锌冶炼造成扰动。沪锌在前期大幅拉高后，进一步向上突破的动力匮乏，而进入六月镀锌即将进入传统淡季，锌价近期料高位震荡为主。
2021年第23周国信期货锌周报
