上周沪锌期价跌破 22000 一线。宏观面看，美联储基准利率维持不变，符合市场预期，但加息路径点阵图显示到 2023 年底将加息两次。市场对流动性收紧担忧增加，美元强势反弹，金属大跌。基本面来看，锌矿供应维持向好，国内炼厂原料库存增至 30 天左右位置，加工费议价权有所回升。
云南限电影响超市场预期减弱，部分检修炼厂已恢复正常生产，加之周中国家官宣了抛储，精炼锌供应将逐步增加。下游方面，原料价格下跌，部分终端需求有所回暖，但镀锌企业成品库存压力较大，压铸锌企业开工小幅回暖，但整体难改季节性消费淡季趋势。随着锌价大跌，下游逢低补库带动社会库存持续去化，但去库速度维持放缓。
整体来看，当前市场对流动性收紧担忧增加，短期美元强势压制金属。国内矿端及精炼锌供应均维持边际好转，且国储逐步投放，加之下游淡季延续，后期或逐步进入累库阶段。盘面看，主力跌至前期震荡平台下沿，短期利空情绪释放后跌势或放缓，下方关注 21250 元/吨附近支撑。
2021年第25周铜冠金源期货锌周报
