观点逻辑
6 月锌矿加工费小幅回升，主要是炼厂减产导致需求减少所致，拐点是否出现仍需观察。预计 7 月锌矿加工费继续震荡，锌矿仍结构性短缺，锌矿好转预期仍需观察。
精炼锌产量保持高位，5 月在减产影响下，产量小幅下滑。抛储对市场有一定影响。但锌矿仍结构性短缺，同时节能减排对锌锭仍有支撑。6 月锌锭库存继续去库。
下游方面，终端消费房地产，基建，汽车等都保持较好增速，对需求拉动较大，同时出口继续大幅增长，对消费有较大带动。
综上，锌矿仍结构性短缺，锌锭产量仍难放量，同时消费较好的情况下，预计 7 月沪锌继续震荡运行。
主要矛盾点
利多：锌矿加工费继续下滑，消费较好
利空：大宗商品市场政策调控，抛储。
操作建议
预计 7 月高位震荡，市场有转弱预期，沪锌指数大概率在 21000—22500 运行。
风险提示
1、 锌矿恢复超预期。
2021年7月中财期货锌月报
