上周五隔夜锌价维持震荡走势，沪锌主力2108合约收于22105元/吨，涨幅0.39%。上周除上海地区外下游成交趋淡，升水小幅回落，周五锌锭社库小幅下降0.36万吨，降幅趋缓。另外，上期所库存继续小幅下降，虽然我们认为后期或开启累库，但目前绝对低位下挤仓风险上升，仍需密切关注库存走势。基本面来看，本月国内云南炼厂生产恢复，预计三季度精炼锌维持高产，预计7月国内锌矿加工费继续小幅回升。另外，抛储3万吨投入市场，增加供应。下游消费方面，国内下游消费淡季，加上上周华北地区部分企业因建党停产，开工环比回落。短期国内供增需减格局不变，因此我们预计短期锌价反弹空间仍有限，中长期维持逢高做空操作。
