现货方面，LME锌现货贴水16.99美元/吨，前一交易日贴水16.50美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于22070~22330元/吨，双燕成交于22120~22380元/吨；0#锌普通对2108合约报升水200~230元/吨左右，双燕对2108合约报升水250~280元/吨；进口0#锌成交于22030~22310元/吨，1#锌主流成交于22000~22260元/吨。锌价早间跳空低开，随后回调，早间市场多为均价报价，升贴水报价较少，且报价混乱，市场国产普通品牌货量紧张，且贸易商有补长单需求，导致升水上行，早间持货商普通锌锭报至对2108约报升水200元/吨，对SMM网均价升水10元/吨左右。进入第二时段，锌价维持上行，贸易环节进一步挺价出货，市场报价上调至对2108合约升水220~230元/吨。整体看，货量紧张导致现货升水上行，贸易环节交投相对活跃，然下游市场高价接受度较差，叠加锌锭抛储价格远低于现货网价，下游几无采买意愿。
库存方面，7月5日，LME库存为25.23万吨，较此前一日下降0.07万吨。根据SMM讯，7月5日，国内锌锭库存为11.58万吨，较此前一周上涨0.29万吨。
观点：昨日锌价偏强震荡。最新公布的库存数据显示随着消费淡季到来，锌锭库存拐点可能已至，基本面上整体供需两弱，消费淡季下游需求边际走弱，同时供应端云南、广东等地区限电影响陆续消退但有部分炼厂开始淡季检修，TC逐步反弹。价格方面，虽然基本面预期边际走弱，但目前国内绝对库存仍处于历史低位，同时宏观流动性拐点并未正式来临，锌价单边上短期并没有很明确的方向性指引，建议以观望为主。
策略：单边：中性。套利：内外正套。
风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。
