上周沪锌主力期价先抑后扬。宏观面看，美国延续高通胀，6 月 CPI和 PPI 再次超预期大增。但鲍威尔连续两日发表讲话维持偏鸽立场，未来会讨论购债问题，市场美联储收紧货币政策担忧情绪放缓。国内公布的上半年经济数据增长略不及预期，但总体平稳，下半年或存一定下行压力。
周中央行宣布降准 0.5 个百分点，释放资金约 1 万亿。基本面来看，国内各地区限电影响再起，云南、湖南、河南等地部分炼厂小幅减产，推动锌价上涨。不过，随后国家计划抛储煤炭，以解决国内供应问题，预计限电时限有限，对精炼锌影响量或小于 5 月份。下游初端消费维持淡季，镀锌、压铸锌合金企业开工环比下滑。但需求韧性较强，逢锌价下跌会有所补库，带动社会库存再度减少，但随着国家抛储货源陆续到货及锌价回升，库存减少持续性有限。
整体来看，短期国内外货币政策均宽松，提振金属板块。同时，各地限电导致供应存缩量预期，且当前现货维持较高升水、社会库存绝对值低位，支撑锌价，不过需求仍处淡季，且国储货源将陆续到货，供增需减格局未扭转，锌价上涨持续性有待考验，短期关注下一次抛储公告。
2021年第29周铜冠金源期货锌周报
