锌矿原料保障性增强,叠加锌矿加工费走高,以及副产品硫酸价格的大幅攀升,国内锌炼厂冶炼利润明显扩大,炼厂生产意愿提升。不过,7 月份开始,供应端干扰再度超出预期。进入夏季用电高峰,南方电网用电负荷大幅上升,西南地区供电形势面临明显挑战。第一轮抛储陆续到货,库存短期小幅累增,但基数偏低,依然对锌价有所支撑;第二轮抛储的货源将在8月下旬陆续到货,届时初级消费端或将走出淡季,库存的明显累增点或许延迟到来。但新一轮疫情爆发,警惕对下游开工产生影响。短期内库存进一步累增,但由于矿端偏紧托底锌价,预计沪锌短期内仍以偏强震荡为主。